周二國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品板塊整體上漲，油脂漲幅居前。其中，大連棕櫚油在馬棕櫚油的帶動(dòng)下突破上漲。截至當(dāng)日收盤，大連棕櫚油主力合約上漲3.16%，持倉(cāng)大增逾5萬(wàn)手；豆油及菜油漲幅稍小，分別為1.80%、1.53%。

多重利多帶動(dòng)棕櫚油大漲

“近一個(gè)月來(lái)油脂從低位反彈，主要受到棕櫚油的帶動(dòng)。一是政策刺激及補(bǔ)庫(kù)需求提振下的產(chǎn)地出口好轉(zhuǎn)，二是受益于產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩、原油反彈及東南亞對(duì)生物柴油摻混的支持。”中信建投油脂研究員石麗紅告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師劉錦認(rèn)為，周二油脂期貨領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品是因?yàn)橛∧嵴{(diào)低生物柴油轉(zhuǎn)化成本，刺激馬棕櫚油大漲，進(jìn)而帶動(dòng)大連棕櫚油放量上行，并進(jìn)一步帶動(dòng)了豆油、菜油上漲。

外部因素：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至7月份，各國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，投資者預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)回暖且國(guó)際原油有望攀升至50—60美元/桶。另外，馬來(lái)西亞和印尼先后推行財(cái)政政策保障生物柴油轉(zhuǎn)化力度，印尼計(jì)劃對(duì)出口的棕櫚油每噸征收50令吉費(fèi)用，用于支持生物柴油政策。印尼周二公布調(diào)低生物柴油轉(zhuǎn)化成本至80美元/桶。

內(nèi)部因素：截至上周國(guó)內(nèi)可食用棕櫚油庫(kù)存降至40萬(wàn)噸，處于歷史同期的5年新低。夏季是棕櫚油消費(fèi)高峰（消夏夜市餐飲主要用棕櫚油），加之受地?cái)偨?jīng)濟(jì)提振，加速了油脂消費(fèi)。通過(guò)和非典期間馬棕櫚油走勢(shì)對(duì)比可知，疫情之后餐飲消費(fèi)啟動(dòng)將帶動(dòng)棕櫚油上漲（非典過(guò)后馬棕櫚油全年收漲）。

另外，加拿大作為中國(guó)第一大菜籽進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2020年菜籽進(jìn)口情況依舊不順暢，目前國(guó)內(nèi)菜籽和菜油庫(kù)存均處于歷史同期最低水平。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，隨著全球疫情好轉(zhuǎn)，一些國(guó)家開始陸續(xù)放松出行限制，并對(duì)其國(guó)內(nèi)較低的植物油庫(kù)存進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，因此近期產(chǎn)地棕櫚油成交良好，支撐其報(bào)價(jià)走強(qiáng)，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)的倒掛，對(duì)大連棕櫚油形成提振。

“上周五馬來(lái)西亞宣布免征下半年毛棕櫚油出口關(guān)稅，馬來(lái)西亞棕櫚油相對(duì)印尼棕櫚油及其他植物油的出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，被視為進(jìn)一步的利多。產(chǎn)量方面，馬來(lái)西亞5月產(chǎn)量不及預(yù)期，印尼1—4月產(chǎn)量同比大幅減少近20%，令市場(chǎng)對(duì)棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn)的擔(dān)憂減輕。”石麗紅表示，此外，前期原油暴跌令東南亞生物柴油政策執(zhí)行備受質(zhì)疑，但近期印尼出臺(tái)了包括增加出口附加稅、直接補(bǔ)貼、調(diào)降價(jià)差補(bǔ)貼上限及下調(diào)生柴收購(gòu)價(jià)等一系列政策，以保障B30項(xiàng)目的執(zhí)行，棕櫚油生柴需求前景好于預(yù)期，也給多頭吃了一顆“定心丸”。

石麗紅認(rèn)為，周二大連棕櫚油2009合約上行突破前高壓力，上方空間打開，預(yù)計(jì)新的壓力位在5200元/噸附近，而馬棕櫚油7月合約也接近回補(bǔ)上方跳空缺口，但預(yù)計(jì)進(jìn)一步上漲還需更多潛在利多發(fā)酵，如產(chǎn)地更旺盛的出口需求、棕櫚油產(chǎn)量出現(xiàn)問題等。大漲之后，SPPOMA稱馬棕櫚油6月分前5日產(chǎn)量環(huán)比大增55.7%，雖樣本較小參考性不強(qiáng)，但仍在一定程度上打壓了市場(chǎng)情緒，周二下午國(guó)內(nèi)收盤后馬棕櫚油回吐部分漲幅。鑒于周三中午MPOB還將公布6月供需報(bào)告，庫(kù)存回升或?qū)Χ唐谇榫w亦有壓制。石麗紅建議單邊謹(jǐn)慎追漲，但棕櫚油潛在利多因素較多，仍將是未來(lái)油脂走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，可重點(diǎn)關(guān)注2009合約豆棕價(jià)差。

臨儲(chǔ)大豆要拍賣，傳言底價(jià)4800元/噸左右

南貨期貨大豆高級(jí)分析師告訴記者，大豆拍賣終于落地了。9日中儲(chǔ)糧發(fā)布的信息量，引起市場(chǎng)關(guān)注的有三點(diǎn)：

一是首拍的拍賣量。此前傳聞的首拍量18.8萬(wàn)噸，如今只有6萬(wàn)噸，這也是本周一豆一2009合約大漲的原因。按照這個(gè)量計(jì)算，到9月底新糧上市，也只有80萬(wàn)—90萬(wàn)噸，與此前市場(chǎng)傳言的200萬(wàn)噸相去甚遠(yuǎn)。二是起拍價(jià)沒有公布（據(jù)說(shuō)本周四公布），但市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)在4800元/噸附近。首拍或會(huì)復(fù)制玉米的高溢價(jià)，因?yàn)槟壳爱a(chǎn)區(qū)余糧越發(fā)緊俏，而蛋白廠的補(bǔ)庫(kù)需求迫切。三是本次拍賣中有個(gè)很大的亮點(diǎn)，就是在追加保證金方面，要參考豆一2009合約的價(jià)格。這是拍賣制度的重大進(jìn)步，這一制度使得期現(xiàn)操作更靈活，更利于體現(xiàn)期貨合約的真實(shí)價(jià)值，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的指導(dǎo)意義大大增強(qiáng)。

2019/2020年度大豆價(jià)格持續(xù)上漲，一德期貨農(nóng)產(chǎn)品資深分析師孫超認(rèn)為，核心原因還是產(chǎn)不足需。實(shí)際上前兩個(gè)年度就已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)銷差，當(dāng)時(shí)是依靠臨儲(chǔ)大豆投放，供需缺口才得以彌補(bǔ)。而今年臨儲(chǔ)大豆已經(jīng)消耗殆盡，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)能力大大減弱。

據(jù)悉，春節(jié)過(guò)后，東北地區(qū)農(nóng)戶大豆余糧基本見底，貿(mào)易商收購(gòu)困難，庫(kù)存持續(xù)下降，同時(shí)開始的國(guó)儲(chǔ)輪入也受制于余糧不足而被迫數(shù)次提高收購(gòu)價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格快速上漲。到了4月，黑龍江地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格漲至5200元/噸以上，下游產(chǎn)生觀望情緒減緩采購(gòu)，國(guó)產(chǎn)大豆一直處于有價(jià)無(wú)市的局面。據(jù)貿(mào)易商反映，最近兩周下游企業(yè)詢價(jià)采購(gòu)的行為增多，又給現(xiàn)貨價(jià)格提供了支持。

“在這樣的背景下，一次性儲(chǔ)備大豆拍賣有助于補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)，但不足以對(duì)價(jià)格產(chǎn)生明顯的影響。因?yàn)橐淮涡詢?chǔ)備大豆的數(shù)量有限，本次投放量可能僅6萬(wàn)噸左右。一是一次性儲(chǔ)備的拍賣與臨儲(chǔ)拍賣不同，拍賣底價(jià)遵循順價(jià)原則。以剛剛結(jié)束的黑龍江地區(qū)一次性儲(chǔ)備玉米拍賣為例，哈爾濱地區(qū)二等糧底價(jià)1840元/噸，折算出庫(kù)價(jià)格在1930—1940元/噸，基本與現(xiàn)貨價(jià)持平。目前市場(chǎng)傳聞一次性儲(chǔ)備大豆的拍賣底價(jià)在4800元/噸左右，若如此，折算出庫(kù)成本不會(huì)低于5000元/噸。”孫超說(shuō)。

孫超認(rèn)為，雖然新季大豆種植面積有所增加，但玉米、花生、雜糧雜豆的種植效益同樣良好，新季大豆的增產(chǎn)幅度不會(huì)太大。而且因?yàn)橐咔榈挠绊懀砹_斯遠(yuǎn)東地區(qū)勞動(dòng)力缺乏，大豆種植面積大幅下降。目前距離新豆上市還有近4個(gè)月的時(shí)間，遠(yuǎn)水不解近渴，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆供需仍將保持緊張狀態(tài)。

“此前盤面的升水顯然已經(jīng)將這個(gè)利多消化大半，預(yù)計(jì)在周五前，期價(jià)還是會(huì)維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)，因此2009合約前期多單可依托60日均線繼續(xù)持有。”南貨期貨大豆高級(jí)分析師說(shuō)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)    文章作者：譚亞敏）