3月18日消息：昨日，國內兩粕繼續反彈，菜粕相對偏強，連續第四日走高。近兩日油脂偏弱給粕類市場帶來反彈機會，油粕比有所回歸，加之美豆繼續走高也支撐國內盤面。相比較而言，國內三個油脂均在夜盤弱勢走勢基礎上振蕩，豆油及菜油均近弱遠強，59價差偏弱。棕櫚油昨日跌幅依舊相對較大，但跌幅較昨日縮窄，跌勢稍有緩和。

“周二馬棕急挫3.39%，帶動國內棕櫚油大幅下挫。昨日，國內豆棕菜三大油脂期貨和現貨價格均繼續下挫。一方面，SPPOMA數據顯示，馬棕油3月1—15日產量環比漲62%，超預期，引發多頭擔憂馬棕產量迅速恢復。另一方面，3月19日將舉行豆油競價拋售，數量為20875噸，標的是山西、陜西、廣西及日照儲備油。目前油脂價格已經處于高位，缺乏新的利多因素，多頭繼續拉動意愿走低，紛紛撤離市場，引發油脂價格走低。”光大期貨油脂油料分析師侯雪玲表示。

從油脂基本面看，國內外偏緊的現貨并沒有改變。“SPPOMA數據本身代表性有限，而且2月11—15日馬來西亞壓榨廠逢春節放假，62%的增幅也只是看起來大而已，實際產量增長預計有限。”侯雪玲表示，馬棕油產量基數低，折算成產量增量看也有限。巴西大豆收割的大豆目前主要滿足出口，國內壓榨獲得量有限，阿根廷大豆還在生長中，南美豆油增量也有限。在侯雪玲看來，全球油脂價格重心預計仍將維持高位。

國內方面，數據顯示，豆油庫存降至74萬噸，棕油庫存降至56萬噸，菜油也不多，國內油脂供給更加緊張，而消費接近去年同期水平，那么庫存緊張持續到5月概率較大。

“市場在重塑高位振蕩區間的下沿，不宜過分悲觀。后期關注棕油產地產量、出口情況、國內大豆壓榨、油脂進口到港以及油脂銷售提貨情況。”侯雪玲稱。

在新湖分析師陳燕杰看來，3月馬棕供需預期尚未明確，關注3月前20日馬棕產量及出口預估。后期，SPPOMA3月產量環比增幅料將縮窄，出口船運量環比預計增加。

“目前看，3月馬棕庫存可能環比回升，但增量較小。3月馬棕庫存預期角度，馬棕盤面預計繼續高位運行。是否高位再度上行，關鍵看3月最終庫存預期。”陳燕杰表示，4—5月，國際棕油繼續季節性產量回升，但增產初期產量增速較慢且3—4月印度齋月備貨采購，馬棕中期庫存增加預計仍慢。此外，巴西大豆近期發貨速度有所加快。但國內3—4月大豆進口偏少幾乎明確，國內油脂中期供需緊張局面持續。

在陳燕杰看來，中期國內外油脂高位或趨寬幅振蕩。趨勢上行更加艱難，行情波動逐漸加大。

“目前，全球大豆處于美豆供給尾聲加南美大豆即將大量上市的交替期。全球行情的重點在南美，按目前的節奏巴西至少還需要兩三周的時間才能追回正常進度。阿根廷的旱情令產量依然有下調的可能性。再加上美豆自身庫存緊張，美豆穩中概率很大。中國買家和南北美賣家博弈加劇。”侯雪玲稱。

“就國內豆粕來說，現貨改善不大，成交低迷，下游觀望情緒濃厚，現貨隨用隨買為主。豆粕提貨量緩慢增加，養殖端的肉價下降，不過苗價走高，下游的剛性需求或許沒有之前想象中的那么差，需求量大概率好于去年。供給方面，3—5月大豆到港量低，三季度大豆采購慢，盤面榨利非常差，豆粕供給并不寬松。”侯雪玲表示，對遠期豆粕，市場不宜悲觀。

（文章來源：期貨日報）