供應方面，2季度油脂供應呈上升預期較強。

豆油，南美大豆供應由預期轉為現實，增產壓力將逐漸傳導至國內，并料于5月底前后至年內峰值；北美新豆2季度面臨擴種預期，但2季度中后期天氣市炒作預期或將托市；

國內豆油供應存上升預期，節奏需關注視國內油廠開工情況。

棕櫚油，延續棕櫚油增產年預期，不過需關注主產國勞力在疫情后恢復進展，這將成為后期棕櫚油增產關鍵所在。

菜油，中加關系不解仍是限制進口菜籽、菜油供應上升的主要阻力，另后期菜系供應將面臨國產菜籽增產壓力。

消費方面，結合油脂提貨、成交、主要產消國庫存分析，仍維持年初預估——本年度油脂下游需求回歸常態概率較大，故料2季度下游需求將回升，但增幅有限。

綜上，通過以上供需基本面分析，20/21年油脂結轉庫存將同比上升，供需同比趨于寬松，2季度庫存或將爬升，由此，料油脂價格震蕩回落概率較大。

（文章來源：中信期貨）